中国芯片代工第二，过会了！
6月6日，中国证监会发布关于华虹半导体有限公司首次公开发行股票注册的批复。证监会同意上述公司科创板IPO注册。
华虹半导体是中国芯片代工行业排名第二的重量级企业，第一和第三分别是中芯国际和晶合集成。
从股权结构来看，华虹半导体可谓根正苗红的国家队选手。除了控股股东华虹集团之外，国家集成电路投资大基金持有华虹半导体1.78亿股，持股占比高达13.74%，是国家大基金持股最多的公司之一。
华虹半导体本次在科创板的募资高达180亿，仅次于中芯国际和百济神州，比此前在港股的募资多了7倍，发行市值高达720亿人民币，相比港股目前340亿港元的市值，翻了一倍有余。
2022年，全球芯片代工行业的前5名占据了近9成的市场份额，其中台积电一家的份额就高达63.14%。国内企业有两家企业进入全球前5，中芯国际排名第二，全球市场份额6.01%，华虹半导体的控股公司华虹集团排名第五，市场份额3.58%。
虽然并称为中国芯片代工领域的双子星，但是华虹集团的战略定位和中芯国际并不完全一样。
作为国内规模最大、知名度最高的芯片代工企业，中芯国际的战略重点是发展先进逻辑工艺，目标是在制程上追赶台积电等业内巨头，建设全球技术领先的集成电路晶圆代工企业。
选择这条路线的芯片公司，需要大量的研发投入和技术攻关，沿着摩尔定律的趋势不断缩小晶体管线宽，实现产品的高运算速度，这类芯片主要应用于高性能计算、中央处理器等高端领域。
2021年，中芯国际65nm及以下制程已成为收入的主力军，占比达到59.3%，产品结构已日益向高端化升级。
更早成立的华虹集团，则是两条腿发展。
一条腿是尚未上市的上海华力，跟中芯国际一样，侧重发展先进逻辑工艺，目前最先进工艺制程规划已达到28nm。
另一条腿则是本次在科创板IPO的华虹宏力（即华虹半导体），着重发展特色工艺，目标是成为行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业。
在这条路线上，考验的不是工艺的先进程度，而是良率，品控、特点和响应速度。
目前，华虹宏力主要向客户提供8英寸及12英寸晶圆的特色工艺代工服务，其中8英寸晶圆主要采用0.35µm到90nm工艺节点，12英寸晶圆采用90nm到55nm的工艺节点。
从产品制程结构来看，华虹宏力仍以大于0.35µm的工艺节点为主，2021年来自于这部分工艺的营收占比高达43%，而55nm及65nm的占比当时还只有9.7%。
虽然制程并不算行业领先，但是在自己选择的赛道上，华虹宏力做到了细分领域的最好。
截至2022年底，华虹宏力拥有三座8英寸晶圆厂和一座12英寸晶圆厂，近三年来折合8英寸年产能分别为248.52万片、326.04万片、386.27万片，年均复合增长率为24.67%。
根据TrendForce的公布数据，在IGBT、MOSFET等功率器件特色工艺晶圆代工领域，华虹半导体是全球产能排名第一的公司，产品被广泛应用于家电、新能源、储能等领域。
在嵌入式（独立式）非易失性存储器的特色工艺晶圆代工领域，华虹是全球最大的智能IC卡代工企业和国内最大的MCU制造代工企业，在SIM卡、银行IC卡、二代身份证和社保卡等重要细分场景，都已处于全球领先地位。
谈到中国芯片行业的发展，人们往往都聚焦在先进逻辑工艺，而低估了成熟特色工艺的重要性。
中国是全球最大的半导体市场，占据了全球三分之一的行业份额，但是芯片代工在全球的份额却不到15%。
随着光伏、风电、储能、新能源车等新兴行业的大量涌现，给国内成熟特色工艺芯片带来了巨大的增量机会，这从华虹的业绩中也能得到验证。
2020-2022年，华虹半导体营收从67.37亿增长到近170亿，归母净利润从不到7亿增长到30亿左右，连续两年的营收和净利润增速都超过50%。
今年一季度，国内外半导体公司普遍出现大幅亏损和营收下降的局面，但是华虹的芯片代工业务仍然保持了较快的成长性和盈利能力：公司实现营业收入6.31亿美元，同比增长6.09%，归母净利润1.52亿美元，同比增长47.88%。
下游需求变化下产品结构的调整和技术方向上的进步，也肉眼可见。
自2019年以来，公司开始控制8英寸产能，更先进的12英寸产线开始成为华虹增长的主要方向，2019-2021年，12英寸晶圆销售额从5195.72万元增长到31亿。
2022财年，55nm及65nm的12英寸晶圆成为公司增长最快的技术节点，同比增长高达125%，占总收入的比重也从2021年的9.7%提升至14.3%。
旺盛的市场需求下，满产满销带来的产能不足已经成为发展的最大矛盾。此次华虹宏力募集的180亿中，有125亿元将用于无锡12英寸生产线项目，预计今年将逐步释放12英寸的月产能至9.5万片，届时12英寸产能将占到公司总产能30%以上。
制程不算先进的华虹，看似赚的是辛苦钱，其实毛利率并不低，并且一直呈现上升趋势。
2020年-2022年，华虹半导体的毛利率分别为18.46%、28.09%、34.1%，2022年四季度，公司毛利率进一步提升至38.2%。
相比而言，中芯国际的同期毛利率是23.78%、29.31%、38.3%，华虹与之差距并不算大。只要产品做得足够专足够精足够好，市场仍然会给予丰厚的利润回报。
作为华虹集团旗下的上市平台，华虹半导体显然还有更大的想象空间，那就是集团资产的注入：
2014年，华虹集团曾在港交所相关文件中披露：“在未来的合适时机，将上海华力注入华虹半导体”。
到那时，集成熟特色工艺和先进逻辑工艺于一身的华虹半导体，无疑将成为资本市场上更为耀眼的明星。
